Из дворян Воронежской губернии.
Воспитывался в воронежском кадетском корпусе и Александровском военном училище.
Был на военной службе и затем, на правах вольнослушателя, прошёл полный курс Московского университета по юридическому факультету.
Под псевдонимом Ив. Везовский публиковал небольшие повести, рассказы и сцены в «Развлечении» О. Б. Миллера. В 1876 г. было поставлено первое драматическое произведение его — драма «Вопрос жизни», затрагивавшая психологические темы. Затем последовали драмы и комедии: «Лакомый кусочек», «Упрёки прошлого», «Лёгкие средства», «В забытой усадьбе», «Дело житейское», «Прахом пошло», «Питомка», «Предел», «Ложь, да правды стоит», «Вольная волюшка», «Луч», «Простая история» и др., собранные в двух томах (М., 1892). За драму «Две судьбы» Шпажинский получил Грибоедовскую премию, за несколько других пьес — премии Вучины.
Пьесы Шпажинского посвящены изображению дореформенной помещичьей или городской жизни, преимущественно бедных классов. Нередко Шпажинский пытается быть психологом, разбирая пробуждение ненависти в покинутой женщине, благотворное влияние истинного, высокого чувства, роковое значение случайностей, муки и угрызения совести невольного преступника и проч. Пьесы Шпажинского в своё время имели успех. В них играли М. Г. Савина, Стрепетова, Комиссаржевская.
«Майорша» и «Чародейка» были переведены на французский, немецкий и чешский языки. Стихотворная «трагедия» на историческом материале «Чародейка» стала основой известной оперы П. И. Чайковского.
Драмой Шпажинского «Майорша», в постановке режиссёра Максимова, началась история Рижского русского театра.
С 1890 г. занимал должность председателя Общества русских драматических писателей и оперных композиторов.
Сын — художник Юрий Ипполитович Шпажинский (картина «Каменные бабы» находилась в Третьяковской галерее).
Литературовед Г. А. Бялый писал о Шпажинском:
Некоторые пьесы
- драма «Майорша» (1878)
- комедия «Лёгкие средства» (1879)
- комедия «Фофан» (1880)
- драма «Кручина» (1882)
- 1882 — «Где любовь, там и напасть»
- 1887 — «Княгиня Курагина»
- 1888 — «В старые годы»
- 1892 — «Жертва»
- «Тёмная сила» (1895)
- 1898 — «Две судьбы»
- историческая драма в стихах «Самозванка» («Княжна Тараканова», 1904)
